界面新闻记者|陈慧东

一场围绕算力赛谈的成本大戏在A股商场演出。一家金融IT管事商，一家连年圆寂的智算供应商，一家栽植不及一年、注册成本仅千万元的高深名堂公司，三者编织出一张长短不一的利益收罗。

5月11日和12日，近一年来股价捏续低迷的汉邦高科（300449.SZ）持续两个20CM涨停，股价从7.97元/股最高飙升至11.47元/股，总市值拉升至44.27亿元。这场出乎预想的暴涨，源于公司裸露的一份27.83亿元GPU开垦采购合同——金额罕见于其2025年全年营收的15倍。

订单买方是北京启明星汉科技有限公司（以下简称“启明星汉”），两天内还成为了天阳科技（300872.SZ）算力采购及租借业务的名堂邻接方，二者之间的订单金额高达35亿元至40亿元。

天阳科技本人参股AI算力企业齐门在线（300846.SZ），为何要“贪小失大”罗致启明星汉？邻接开垦采购任务的汉邦高科连年功绩圆寂资金弥留，又是否具备践约才智？

汉邦高科：有疑似商场牛散提前埋伏

汉邦高科2015年4月登陆创业板，上市之初主营安防视频监控业务，2019年起堕入圆寂窘境，累计上市后净利圆寂14.74亿元。营收详察通快速萎缩，2022年至2025年，公司商业收入总和持续四年不及2亿元。

主商业务捏续走低的情况下，汉邦高科频年屡次尝试向聪慧交通、AI智算等赛谈转型。

凭证5月10日汉邦高科裸露的公告，全资子公司与启明星汉签署27.83亿元GPU开垦采购及集成维保合同。汉邦高科默示，经查询国度企业信用信息公示系统，星汉科技为灵验存续的有限职守公司，不属于失信被扩充东谈主，具有较好的践约才智。

5月11日和12日两个涨停后，5月13日至14日，汉邦高科股价冲高回落，换手率骤升至35.95%、25.93%，成交额差异达16.7亿元、11.2亿元，主力资金持续大额净流出，仅5月13日单日机构净流出超5.16亿元。

放置5月18日收盘，汉邦高科股价9.89元/股，较5月13日高点下降约23%.

汉邦高科股价异动的背后，界面新闻发现，资金或早在客岁年中就已潜伏入场。2025年半年报泄露，前十激动席位中新增了四位当然东谈主激动：杨晓、王志瑗、郭永山、王涛亚，差异捏股1.61%、0.57%和0.53%、0.53%。到了2026年一季报，除王涛亚退出外，杨晓、郭永山进行了加仓，2026美加墨世界杯中国认证平台放置一季报末系数捏股比例达到2.81%。

杨晓等东谈主新进汉邦高科的时候点恰是公司捏续圆寂、股价低迷之时。

界面新闻还发现，*ST南置（002305.SZ）客岁年报泄露，杨晓（同名，疑似并吞东谈主）与陈露、李玉珍同期出现时十大绽开激动，捏股比例差异为0.28%、0.28%、0.26%。有商场东谈主士揣摸，汉邦高科与*ST南置的两位“杨晓”是并吞商场盛名牛散。

另外，汉邦高科的激动总户数也在本年一季报出现了显赫增长。放置一季报，该股激动户数骤增至2.08万户，增幅12.84%，户均捏股降至1.85万股。

“牛散提前进驻，激动户数反常增多，确认汉邦高科早已被游资盯上，此次的算力大单仅仅引爆股价的导火索。”一位资深商场分析师向界面新闻指出，“关于持续圆寂七年的公司来说，27亿元大单诚然诱东谈主，但能否实在落地存在不笃定性。该股已出现高换手率伴立时构出逃的征象，经常意味着部分资金已借利好音讯达成离场，接盘的是大部分是追高的散户。”

天阳科技“贪小失大”藏多重疑团

这份大单本人的实在性闪避多重疑团。

领先，订单的起原或与金融IT管事商天阳科技相干。

汉邦高科裸露订单的两天前，亚搏官方网站天阳科技公告，与启明星汉、杨兵、赵凯于5月6日签署了《名堂衔接合同》，拟进入35亿至40亿元切入算力租借赛谈，由天阳科技提供名堂所需的沿路开垦采购资金，启明星汉将主要认真算力采购及租借业务，杨兵、赵凯将捏有的启明星汉75%股权转让给上市公司。

天阳科技本人主业并非算力业务，公司于2020年上市，主要为银行等金融机构提供IT处治有蓄意，软件产物及征询管事。频年来受金融IT行业竞争加重、需求放缓等成分影响，公司主业增长乏力、盈利才智下滑，净利润限制多年萎缩，客岁净圆寂1.38亿元。

界面新闻记者就上述大单的具体情况致电天阳科技，公司方面默示，“启明星汉行为名堂公司，已有末端客户缔结了算力相干管事合同，总限制在35亿至40亿元。管事期限约60个月，也等于五年。”

也等于说，如若两个订单是凹凸游一体关系，则名堂链条为：启明星汉出名堂订单、天阳科技出钱、汉邦高科出货。

针对商场质疑启明星汉栽植仅一年、体量偏小难以邻接大额订单的问题，天阳科技方面回复界面新闻，公告中已明确论证此番衔接布局算力租借业务具备可行性，衔接方在东谈主员竖立、合规禀赋、技艺实操案例等方面均已具备相应条目，自有锻练末端名堂资源。

放抄本年一季度末，天阳科技货币资金为8.96亿元，当期谋略性现款流净流出3.26亿元，还有一年内需偿还的流动欠债系数12.58亿元。公司资金储备与订单触及的多数成本支拨不相匹配。

针对商场质疑的资金问题，天阳科技方濒临界面新闻默示，开展算力项主张资金主要依靠公司自有资金重叠外部融资筹措。

其次，天阳科技罗致启明星汉行为衔接伙伴，有“贪小失大”之嫌。

启明星汉栽植于2025年6月4日，注册成本1000万元，由当然东谈主杨兵和赵凯差异捏股80%和20%，二东谈主名下均无其他对外投资及任职记载。更蹊跷的是，有媒体实地打听启明星汉的注册地，却无法找到这家公司。

界面新闻珍藏到，天阳科技是齐门在线的第二大激动，而齐门在线于算力业务鸿沟已深耕多年，在算力集群开垦方面已酿成超2万片限制化GPU集群与踏实拜托才智。

公告泄露，天阳科技刚于2025年9月18日通过合同转让，以4.43亿元拿下齐门在线5.02%股份，成为其第二大激动。

天阳科技要跨界算力业务，为何不罗致与刚刚投资的齐门在线衔接？

再次，汉邦高科功绩窘境下的践约才智存疑。

关于这份合同，汉邦高科在公告中默示，“已围绕开垦供应、组网管事、系统集成、质保管事等要害步调进行了专项安排，并已落实大部分货源及配套管事资源”。

有业内东谈主士向界面新闻指出，GPU开垦属于紧俏资源，尤其是高端H100、H200芯片。据行业分析，‌先进封装的产能瓶颈‌预测要到‌2026年底至2027年‌才能冉冉缓解。

“就算汉邦高科能拿到开垦，其系统集成才智也值得怀疑。”上述群众默示，“搭建一个超大限制的算力集群，需要具备纷乱的技艺团队和名堂教学，而汉邦高科此前主要业务是安防视频监控，在算力鸿沟的累积并不深厚。”

界面新闻就上述大单的相干疑问致电汉邦高科、并发送采访函，放置收盘未收到回复。

这起高深大单能否按期落地、资金能否到位、衔接方能否践约等切实问题亚搏(中国)官网有限公司，则仍需商场各方的捏续关爱。