着手：财联社

东说念主民币增值势头捏续强化，要道点位接连打破，市集对本轮行情的定性已出现符号性编削。

2月11日，在离、在岸东说念主民币兑好意思元汇率均创2023年5月以来新高的基础上，上昼10:00运行，增值趋势进一步加快，截止记者发稿，离岸东说念主民币兑好意思元汇率升至6.9096，持重升破6.91要道关隘。

现时东说念主民币已明确干涉增值通说念，且本轮增值具备与以往绝对不同的底层逻辑，短期难以逆转。东说念主民币好像率延续增值、双向波动的方式，基准现象下，年末好意思元兑东说念主民币有望升至6.7。

东说念主民币汇率升破6.91

近一年来，东说念主民币增值趋势了了且捏续。

2025年4月9日成为本轮行情关键拐点，当日离岸东说念主民币兑好意思元大涨1.1%，而后开启一轮趋势性增值。截止2026年2月11日，近一年来，累计增值幅度已达6.99%。

东说念主民币走强对多个行业造成径直利好，其中造纸板块受益最为凸起。增值显贵缩短纸企国外原材料采购成本，改善盈利水平。

2月11日，造纸板块施展活跃，凯恩股份一度涨停，截止收盘，24只意见股中19只收红，涨幅靠前的5只股票是民士达（8.44%）、凯恩股份（6.03%）、岳阳林纸（5.92%）、华泰股份（5.04%）、博汇纸业（4.99%）。

中信证券：本轮增值不同于历史上任何一轮

中信证券首席A股策略师裘祥等撰写研报称，策略视角看，诸多迹象标明，本轮东说念主民币增值不同于历史上的任何一轮。

研报指出，中国企业国外收获能力握住提高后的结汇需求、各人资金对好意思元的不信任及对什物质产背后支捏货币的需求、中国计谋对外“纳税”补贴内需的顶层野心是本轮东说念主民币增值的底层逻辑，而好意思元走势、好意思联储主席更换、外资流向等身分不会透彻扭转增值趋势。

从畴昔20年七轮东说念主民币增值周期来看，汇率并不是主导行业设置的决定性身分。干系词，在捏续增值预期造成的初期或汇率涉及要道点位时，市集交往可能会复制肌肉回首；同期从成本收入分析来看，大要19%的行业会因为增值带来利润率普及，且加快产能出海的企业盈利受东说念主民币增值的负面冲击更小。

此外，为按捺过快单边增值趋势而作念出的计谋支吾，比如货币宽松或适度放开对外金融投资的摆布，反而是影响行业设置更为关键的身分。与历史不同的底层增值逻辑，意味着设置策略有别于历史教会，中信证券残忍慈祥短期肌肉回首驱动、利润率变化驱动、计谋变化驱动三条印迹。

星河证券章俊：长增值周期已开启

中国星河证券首席经济学家章俊在研报中暗意，东说念主民币将脱离3-4年的短周期，呈现更长维度的增值周期，当下是长增值周期的起始。

章俊分析觉得，东说念主民币以及东说念主民币财富将受益于大繁密元化的海浪，鼓励东说念主民币的长久增值。东说念主民币以及东说念主民币财富将受益于自己的经济结构转型和科技叙事，鼓励东说念主民币的长久增值。

瞻望2026年，章俊觉得，基准情形之下，中国口头经济增速呈现回升、好意思联储降息幅度高于东说念主民银行，中国出口增速保捏韧性，东说念主民银行汇率计谋为保捏汇率基本清爽，东说念主民币将呈现恰当的和缓增值，好意思元兑东说念主民币汇率年末将升至6.7。

从时期层面来看，章俊指出，东说念主民币汇率下一个比拟关键的点位可能在6.85。全年来看，东说念主民币汇率已经是双向波动，不会呈现单边的增值走势。

东说念主民币增值对财富设置的影响方面，章俊觉得，东说念主民币增值使中国股票受益。东说念主民币恰当增值有助于减轻国际成本的担忧，亚博app缩短股票风险溢价，蛊卦外资流入中国股市。从在岸和离岸股票的维度来看，港股愈加受益于东说念主民币增值。

屈宏斌：这波走强，仅仅新起始

中国首席经济学家论坛副理事长屈宏斌在微博撰文称，东说念主民币升破7是市集对中国经济基本面的硬核证据，对平淡东说念主是阔绰福利，对企业是转型大考，对中国经济则是高质料发展与国际化的双重印证，这波走强，仅仅新起始。

屈宏斌称，外部好意思联储降息预期拉满，好意思元指数从107高位回落，非好意思货币集体增值；里面2025年货色商业顺差打破万亿好意思金级历史记载，外资增捏东说念主民币债券同比增超20%，港股A股在科技股鼓励下捏续向好，各人成本用脚投票看好东说念主民币。

同期，屈宏斌亦指出，不必慌东说念主民币会单边增值，双向波动才是常态，计谋有敷裕用具箱支吾短期超调，好意思联储降息节拍、地缘场合等皆是变量，汇率好像率稳在合理区间。

中金：东说念主民币增值环境下的流动性渐进宽松

瞻望2026年，中金公司固定收益商榷觉得，谈判全年货币市集流动性或继续保管充裕，在稳汇率、稳通胀指标影响下，我国央行货币计谋可能进一步加大缩小力度，同期在企业结汇需求集合开释下，银行流动性充裕也可能鼓励包括存单等在内的资金利率核心进一步下行。

最初，现时东说念主民币汇率转向增值通说念，一定过程上需要央行货币计谋进一步缩小来缓解东说念主民币增值压力，或带动货币市集利率进一步下行。

其次，年内东说念主民币潜在的增值延续可能会进一步带动企业净结汇的增加以及东说念主民币进款增速的改善，一样利于银行间流动性保管充裕。谈判2026年，1年期银行同行存单利率有可能从现在1.6%-1.7%的水平降至1.0%-1.2%，接近1年期进款利率。

临了，东说念主民币增值或有助于蛊卦境外资金的流入。节拍上，在稳汇率、稳通胀指标下，二季度央行可能会加大宽松力度，收益率可能进一步走陡。全年来看，谈判央行合座降息力度或强于2025年，7天逆回购利率或降至1.1%-1.2%近邻，隔夜逆回购利率或降至1.0%-1.2%近邻。货币计谋用具优化层面，谈判央行年内将进一步健全货币计营利率调控机制，普及利率传导有用性。

华泰证券：增值延续，港股明锐性更高

制度名称从《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》修改为《证券期货违法行为"吹哨人"奖励工作规定》，新增概念定义，以更好体现"吹哨人"正义担当精神，强调专业特点，突出激励导向，同时也符合国际惯例。同时，在行文上对举报制度相关表述作出适应性安排，并与证券期货法律法规举报条款作了法源上的必要衔接。

此外，华泰证券研报称，2026年，在商业顺差可能进一步扩大，跨境成本有望回流中国财富等身分的驱动下，东说念主民币或延续增值趋势。

实证来看亚博体育，东说念主民币增值时期，AH权利时常施展较好，港股明锐性更高。行业层面，AH有色等时常能够得回逾额收益。